【日报】3月3日煤炭行情速递

一、动力煤市场：弱势震荡中现分化

1. 北港市场持续承压
   北港动力煤维持弱稳运行，Q5000大卡成交均价周环比下跌20元/吨至597-610元/吨。高库存（3251.6万吨，日增81万吨）叠加终端日耗回升缓慢，贸易商降价避险情绪浓厚，报价与询盘价差显著，实际成交稀少。当前市场悲观情绪主导，短期内或延续弱势。

2. 产地市场涨跌互现
   鄂尔多斯受降雪及重要会议前安检趋严影响，部分露天矿临时停产，汽运受阻，局部煤矿因销售好转上调价格5-20元/吨。但整体供应充足，榆林等地民营矿检修增多，需求疲软下原煤、洗面煤价格仍承压下行。

3. 国际煤价分化加剧
   印尼HBA定价机制实施后，低卡煤（Q3800）到岸价倒挂内贸煤18元/吨，贸易商观望情绪升温；高卡澳煤（Q5500）成交价跌破760元/吨，3月底货盘报价下探至690元/吨，需求疲软致价格下行压力持续。欧洲高卡煤价格优势收窄，叠加俄煤出口关税恢复，全球高卡煤形势严峻。

二、炼焦煤与焦炭：产业链全线承压

1. 炼焦煤港口弱势延续
   海运炼焦煤港口现货价格普跌10-30元/吨，终端按需采购，焦钢企业减产预期增强，港口出货受阻。河北港口K4主焦煤报价1080元/吨，部分煤种因需求疲软跌破成本线。产地方面，山西、内蒙古焦煤长协价下调120-230元/吨，市场竞拍流拍率高企，下游补库意愿低迷。

2. 焦炭第十轮提降落地
   港口准一级焦现货价跌至1420元/吨，焦企亏损加剧，部分主动限产，但钢厂需求疲软叠加成材价格走弱，采购压价明显。出口FOB报价同步下滑，CSR62一级焦跌至224美元/吨，外贸需求疲态难改。

三、核心驱动因素分析

1. 政策与供应端
   • 国内保供政策延续：国家能源局要求2025年煤炭稳产增产，主产区山西、内蒙古产量稳步回升；
   • 进口收缩预期：印尼HBA机制抬高出口成本，叠加澳煤价格倒挂，3月进口量或缩减；
   • 安检阶段性扰动：两会临近，鄂尔多斯、陕西等地露天矿生产受限，但对整体供应影响有限。

2. 需求端疲软
   • 电力需求：供暖季尾声，电厂库存安全（沿海电厂可用天数16天），采购以长协为主，市场煤需求低迷；
   • 非电需求：建材、冶金行业尚未发力，仅化工需求相对稳定，但不足以支撑煤价反弹。

3. 库存与情绪
   • 北港库存创历史同期高位（3251.6万吨），疏港压力持续；
   • 市场情绪悲观，贸易商低价抛货与终端压价形成负反馈循环。

四、后市展望

1. 动力煤：短期弱势难改，但需关注两大潜在支撑——
   • 成本倒逼减产：晋陕蒙部分煤矿跌破成本线，挺价情绪升温；
   • 非电需求复苏：基建项目集中开工或带动建材、冶金用煤需求边际改善。

2. 炼焦煤与焦炭：
   • 焦炭产业链“弱现实”主导，钢厂利润低迷下，焦企减产与成本博弈将持续；
   • 炼焦煤价格或于3月下旬企稳，需观察铁水产量回升节奏及焦煤进口政策变化。

3. 风险提示：
   • 进口政策调整：印尼HBA执行力度、俄煤出口量波动；
   • 极端天气：主产区降雪或延缓运输及复产进度；
   • 经济刺激政策：两会后基建投资加码或超预期拉动需求。

结论

3月初煤炭市场仍处于“高供应+弱需求+高库存”的困局中，动力煤与焦炭价格中枢或继续下探。但需警惕边际变化：产地挺价情绪升温、进口收缩及非电需求复苏可能带动市场阶段性企稳，预计3月中下旬或现弱反弹契机。