【日报】3月7日煤炭行情快报

一、动力煤市场：供需博弈加剧，短期企稳难掩长期隐忧

1. 北港市场僵持运行
   截至3月7日，环渤海八港库存达2953万吨，同比增幅超40%，高库存对煤价形成强压制。贸易商报价虽坚挺（5500大卡平仓价690-710元/吨），但下游电厂日耗持续低位（沿海电厂日耗低于70万吨），仅空单补货释放少量刚需，高价资源接受度不足。当前市场呈现“优质低硫煤探涨、中低卡煤僵持”的分化格局，部分贸易商捂货惜售，但长期上涨动力不足。

2. 产地市场情绪回暖但持续性存疑
   • 鄂尔多斯：重要会议期间安全检查加严，但煤矿生产总体稳定，局部性价比高矿区拉运车辆增加，价格小幅上调5-20元/吨。
   • 陕西榆林：国有矿竞拍价稳中微涨，神木部分热销煤矿面煤连续调涨，但民营矿复产进度缓慢，整体供应仍宽松。
   需警惕电煤消费淡季临近（3月下旬电厂机组检修启动），非电需求（冶金、化工）回升力度有限，产地煤价或难持续上行。

3. 进口煤市场短期偏强，但倒挂风险未消
   国内某大型电力集团批量采购印尼3800大卡煤（华南到岸价469元/吨），推动进口煤价重心上移。然而，印尼HBA新规导致矿商报价混乱（低卡煤倒挂16元/吨），叠加欧洲、印度需求疲软，进口煤价差优势收窄。预计4月船期采购将更趋谨慎，关注印尼斋月生产及政策过渡期影响。

二、炼焦煤市场：悲观情绪蔓延，价格承压下行

1. 海运炼焦煤跌至冰点
   港口现货主焦煤（K4）河北报价1080元/吨，较年初下跌超15%。铁水产量回升缓慢（钢厂原料库存低位）、终端压价意愿强烈，叠加远期到港资源成本倒挂，贸易商被动降价出货，部分煤种单日跌幅达50元/吨。

2. 国产焦煤性价比凸显
   山西、内蒙古主焦煤坑口价较港口低100-150元/吨，刺激钢厂转向内贸长协采购。但焦炭第十轮提降预期发酵，炼焦煤需求端难有实质性改善，市场或延续“以价换量”格局。

三、区域分化与政策风险

1. 南北港口库存压力差异
   北方港口库存高位压制煤价，而长江口5500大卡煤价较北港高36元/吨，反映南方非电需求（水泥、建材）阶段性支撑，但持续性受制于房地产开工率低迷。

2. 政策扰动加剧不确定性
   • 国内：煤炭协会呼吁控制劣质煤进口，叠加重要会议期间保供政策导向，内贸煤供应或边际收紧。
   • 国际：印尼HBA定价机制执行混乱，南非、俄罗斯出口受限，全球煤炭贸易流动性下降。

四、后市展望与策略建议

1. 短期（3月中下旬）：
   • 动力煤：北港价格或窄幅震荡（5500大卡690-710元/吨），关注非电补库节奏及进口政策变动。
   • 炼焦煤：港口现货仍有下行空间，建议优先消化高成本库存。

2. 中长期（二季度）：
   • 动力煤淡季特征深化，若电厂去库不及预期，煤价或二次探底；
   • 进口煤价差修复需依赖印尼政策明朗化及欧洲能源需求反弹。

风险提示：高库存去化缓慢、非电需求复苏乏力、印尼HBA政策执行超预期收紧。